一、CPI（居民消费价格指数）走势及分析

  从全国看，前三季度全国CPI总体稳健且呈逐步上升趋势。具体而言，受去年春节错月影响，第一季度CPI同比先跌后涨、波动较大；第二季度CPI总体稳定，同比涨幅为0.2%～0.3%；得益于猪肉和鲜菜价格上升，第三季度CPI同比涨幅提高至0.4%～0.6%。同时，在夏季高温等因素推动食品价格上涨、能源价格下跌渗透工业品，以及耐用品消费不足等多个因素影响下，前三季度全国核心CPI（剔除食品季节性和国际能源价格影响的居民消费价格指数）保持低位上涨。7月以来，核心CPI同比增长放缓明显，CPI与核心CPI走势背离。

  从上海看，由于上年基数较高，前三季度上海市CPI同比持平，低于全国涨幅。按月看，上海市CPI同比走势总体与全国一致，但涨幅比全国低0.2～0.3个百分点。具体来看，1月上海市CPI同比降低1.1%；2月同比增长0.8%；3月同比下降0.3%；4月和5月与去年同期持平；6~8月小幅上涨，同比涨幅稳定在0.2%～0.3%；9月受食品烟酒、医疗保健和交通通信价格下行的拖累，同比跌幅为0.1%，比全国低0.5个百分点。

  二、PPI（工业生产者出厂价格指数）走势及分析

  从全国看，受国际大宗商品价格波动以及国内有效需求不足等因素的影响，前三季度全国PPI总体呈下降趋势且累计同比跌幅缓慢收窄，由1月的2.5%减少至前三季度的2.0%。按月看，6~7月同比跌幅最小，但8~9月同比跌幅有所反弹。值得注意的是，由于部分行业工业品价格持续大幅下跌，9月同比跌幅提高至2.8%，CPI与PPI价格剪刀差持续扩大，同比增速相差3.2个百分点，较8月增加0.8个百分点。其中黑色金属冶炼和压延加工业、石油煤炭及其他燃料加工业、非金属矿物制品业和农副产品加工业价格同比跌幅超过5%，为主要拖累因素

  从上海看，上海市PPI相对全国同比跌幅较小但已逐渐呈变大趋势。1月上海市PPI同比跌幅仅0.3%，比全国少2.2个百分点，但随着原材料价格下行传导至下游产业链，叠加国际大宗商品市场波动影响的加剧，上海市PPI同比跌幅不断提高。自5月起，上海市PPI走势与全国几乎一致，且在9月同比下降2.4%，跌幅已接近全国水平。

  三、主要通胀指标未来走势预测

  市场各方认为，展望未来，随着政策利好落地、季节性因素的减弱和市场供需关系的调整，主要通胀指标可能转暖：CPI延续小幅上涨，PPI下行压力减弱，价格剪刀差（CPI—PPI）有望自高位向下收敛。尽管居民消费倾向修复和资本市场回暖势头带动需求的过程需要较长的时间，但耐用消费品以旧换新、消费券等补贴政策的效果初步显现，居民消费呈复苏势头。未来既需引导社会投资助力产业发展，增加就业机会，进一步提高居民收入，还需警惕国际市场波动，避免外部因素拖累生产供应或引起输入型通胀。