一、当前价格形势分析

  根据国家统计局数据，2025年前三季度全国CPI（居民消费价格指数）累计同比增长（与上年同期相比）-0.1%。一季度受春节假期带动，1月环比增长0.7%、同比增长0.5%，2、3月有所回落；二季度同比变化幅度较小；三季度受到食品价格大幅下滑且上年高基数的影响，8、9月环比基本持平，但同比分别下降-0.4%、-0.3%。上海市CPI与全国基本一致，2025年前三季度增速略高于全国，其中上海市在食品、交通通信、生活用品、金饰品及家政服务等方面的价格指标同比增速高于全国，在文化消费（旅游、住宿等）、医疗保障等方面略低于全国。呈现这一现象的主要原因在于耐用消费品国补政策、消费券、金价上涨等因素对上海市CPI带动作用更为显著，同时“首店经济”“二次元经济”“入境旅游”成为重要消费增长点。

  2025年前三季度全国PPI（工业品出厂价格指数）累计同比增长（与上年同期相比）-2.8%。产能过剩、“内卷式”竞争等多个因素导致PPI持续承压，同比变化长期处于负区间。1、2月同比降幅为2.3%与2.2%，3-6月环比降幅均为0.4%，同比降幅由3月的2.5%扩大到6月的3.6%。随着“反内卷”政策的推进，低价恶性竞争的情况有所缓解。8、9月PPI有所好转，环比持平，同比降幅收窄至2.9%和2.3%。上海市PPI同比增速变化趋势与全国接近，降幅相对较小。其中，石油天然气煤炭等能源价格持续下行、中下游制造业价格修复缓慢为导致PPI持续负区间运行的主要原因。铜等有色金属价格持续走强，对大宗商品价格形成支撑，中下游产能利用率较低导致上游价格变化无法充分传导至中下游价格。同时，国补政策接近尾声，年内PPI回升幅度可能有限。

  二、未来价格走势展望

  一方面考虑到食品、能源消费品供给充足且需求稳定，以旧换新、消费券等补贴政策未来的持续影响有限，随着“双十一”“双旦”消费季到来，消费价格有望小幅增长。另一方面，反内卷政策不断深化，煤炭、钢铁、水泥、装备制造行业、光伏、新能源汽车、医药制造及食品制造等“反内卷竞争”的重点行业有望回归合理价格水平，推动PPI降幅持续收窄。综合来看，预计全国CPI低位运行，PPI回升幅度有限。

  价格水平是供给与需求的集中反映，透过价格指标窥视供需结构。二十届四中全会公报指出，“以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动”，扩大内需、推动供需平衡是重要的政策着力点，亦是物价稳定运行的关键因素。