核心观点

  当前，全球经济在韧性不足与风险叠加中艰难复苏，国内政策持续助力结构转型，但有效需求不足矛盾依然突出。上海作为开放型经济特征鲜明的超大城市，率先承受外部冲击压力，也肩负着打通经济循环卡点、服务国家战略的使命。2025年前三季度，上海经济在内外承压中展现韧性，在结构分化中孕育新机，多数指标呈边际改善态势。四季度须紧抓收官关键窗口，聚焦“扬长、育新、补短”综合施策，力争全年经济增速追平全国大盘。

  基本态势：韧性凸显与结构分化并存。前三季度，上海经济在复杂严峻的外部环境中，呈现出显著的“韧性”与“分化”双重特征。一方面，经济增长的基本盘保持稳定，新动能加速成长，预计三季度GDP增长5.1%左右；另一方面，不同产业、不同领域之间的复苏节奏与增长动力存在明显差异。当前经济正处在新旧动能转换的关键阵痛期，准确把握其中的结构性复苏特征，是谋划全年收官之策的重要前提。在供给侧，新质生产力带动工业转型，信息服务业引领服务业增长。工业经济呈现“新兴崛起、传统承压”格局，三大先导产业正成为拉动上海工业增长的关键力量。服务业呈现“一业独强、多业分化”态势，信息服务业进入持续快速的成长周期。在需求侧，外需韧性支撑增长，内需复苏基础仍待夯实。外贸结构持续优化，消费市场政策驱动回暖。投资结构优化，制造业投资引领增长。运行环境方面，市场预期冷暖交织，微观体感仍待改善。虽然积极信号显现，重要市场呈现边际向好态势，但要素流动稳中有降，经济活动分化，主体信心仍然偏弱，外部环境依然严峻，压力依然存在。须特别关注两大指标的中长期走势：一是工业用电量，二是生产价格指数走势。

  全年研判：机遇与挑战并存。上海经济发展仍处于战略机遇与风险挑战并存的时期。外部环境的复杂性、严峻性和不确定性上升，而国内宏观政策“组合拳”仍将持续发力，也为稳增长提供了有力支撑。科学预判全年走势，需要将上海经济置于全球变革与国内调控的大背景下，全面审视其面临的压力挑战与政策机遇。从全球形势看，多重不确定性交织影响。全球经济仍面临下行风险，未来不明朗前景中的风险主要源自贸易政策多变性、降息节奏不确定与通胀走势分化，以及地缘政治冲突升级。从国内政策看，“组合拳”持续发力。预计2025年全国经济运行将呈现“前高中稳后缓”的总体态势，近期国内机构预测前三季度全国经济增速为5.1%-5.2%左右。基于前三季度经济运行情况，预计全年GDP增速将保持在5%左右。在此关键节点，国内政策部署将更趋及时、精准、有力，注重通过“组合拳”发挥政策之间的协同效应。如货币政策基调转向“适度宽松”以加强逆周期调节，财政政策有望持续加力，房地产政策“多措并举”推动市场止跌回稳，消费政策“存量优化”与“增量拓展”并重，资本市场更好发挥“两项工具”作用等。从上海看全年走势与“十四五”收官，预计上海全年经济增速处于4.9%-5.1%区间，经不懈努力，上海有望完成年初确定的5%左右的增长目标。

  对策建议：“扬长-育新-补短”系统施策。面对复杂的内外部环境，上海须以“扬长-育新-补短”为路径持续发力，通过强化开放枢纽功能、升级国际消费中心、深化金融科技创新等举措充分释放外贸、消费和金融等优势领域的“长板”效应，形成稳定增长的压舱石；也要积极培育未来产业、数据要素和绿色低碳新增长动能，为经济发展注入持久活力；同时还需精准攻坚工业、服务业和房地产等领域的薄弱环节，切实补齐发展短板。为此，提出以下对策建议：一是“扬长”：巩固三大核心优势。包括强化开放枢纽功能、升级国际消费中心、深化科技金融创新等。二是“育新”：培育三大增长引擎。包括开辟未来产业新赛道、激发数据要素新动能、打造绿色低碳新优势等。三是“补短”：攻坚三大薄弱环节。包括推动工业功能转换、激发服务业增长潜能、推动房地产业止跌回稳等。

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